Demonstração Do Fluxo Médio Fluxo Médio

Introdução à avaliação de fluxo de caixa descontado O fluxo de caixa descontado (DCF) é um método de avaliação usado para estimar a atratividade de uma oportunidade de investimento. A análise do DCF usa as futuras projeções de fluxo de caixa gratuitas e os descontos (geralmente usando o custo médio ponderado do capital, que é bem discutido na seção 13 deste passo a passo) para chegar a um valor presente, que é usado para avaliar o potencial de investimento. Se o valor alcançado através da análise DCF for maior do que o custo atual do investimento, a oportunidade pode ser boa. 13 A fórmula para o cálculo do DCF geralmente é administrada em algo assim: 13 Onde: valor presente PV CF i fluxo de caixa no ano ik taxa de desconto TCF o fluxo de caixa do ano terminal g pressuposto da taxa de crescimento em perpetuidade além do ano terminal n o número de períodos no modelo de avaliação Incluindo o ano terminal Existem muitas variações quando se trata do que você pode usar para seus fluxos de caixa e taxa de desconto em uma análise DCF. Por exemplo, os fluxos de caixa livres podem ser calculados como depreciação do lucro operacional amortização do ágio - despesas de capital - impostos de caixa - variação no capital de giro. Embora os cálculos sejam complexos, o objetivo da análise do DCF é simplesmente estimar o dinheiro que você recebeu de um investimento e ajustar o valor do tempo do dinheiro. Os modelos de fluxo de caixa descontados são poderosos, mas eles têm deficiências. O DCF é meramente uma ferramenta de avaliação mecânica, o que o torna sujeito ao lixo do axioma, o lixo. Pequenas mudanças nos insumos podem resultar em grandes mudanças no valor de uma empresa. Em vez de tentar projetar os fluxos de caixa para o infinito, as técnicas de valor terminal são freqüentemente usadas. Uma anuidade simples é usada para estimar o valor do terminal nos últimos 10 anos, por exemplo. Isso é feito porque é mais difícil chegar a uma estimativa realista dos fluxos de caixa com o passar do tempo. 13 No momento em que as demonstrações financeiras estão sob um escrutínio minucioso, a escolha do que a métrica para usar para fazer avaliações de empresas tornou-se cada vez mais importante. Os analistas de Wall Street estão enfatizando a análise baseada no fluxo de caixa para fazer julgamentos sobre o desempenho da empresa. A análise do DCF é uma ferramenta de avaliação chave na disposição dos analistas. Os analistas usam o DCF para determinar o valor atual de uma empresa de acordo com seus fluxos de caixa futuros estimados. Para os investidores interessados ​​em obter informações sobre o que impulsiona o compartilhamento de valor, poucas ferramentas podem rivalizar com a análise do DCF. Os escândalos contabilísticos e o cálculo inadequado das receitas e das despesas de capital dão à DCF uma nova importância. Com maiores preocupações com a qualidade dos ganhos e a confiabilidade das métricas de avaliação padrão, como os índices de PE. Mais investidores estão voltando para o fluxo de caixa livre, o que oferece uma métrica mais transparente para avaliar o desempenho do que os ganhos. É mais difícil enganar a caixa registradora. Desenvolver um modelo DCF exige muito mais trabalho do que simplesmente dividir o preço da ação por ganhos ou vendas. Mas, em troca do esforço, os investidores obtêm uma boa imagem dos principais fatores do valor das ações: o crescimento esperado no lucro operacional, a eficiência de capital, a estrutura do capital do balanço, o custo do capital e da dívida e a duração esperada do crescimento. Um bônus adicional é que o DCF é menos propenso a ser manipulado por práticas contábeis agressivas. A análise do DCF mostra que as mudanças nas taxas de crescimento a longo prazo têm o maior impacto na avaliação das ações. Alterações da taxa de juros também fazem uma grande diferença. Considere os números gerados por um modelo DCF oferecido pela Bloomberg Financial Markets. A Sun Microsystems, que em 2012 negociou no mercado às 3,25, é avaliada em quase 5,50, o que faz seu preço de 3,25 um roubo. O modelo assume uma taxa de crescimento a longo prazo de 13. Se cortarmos a hipótese da taxa de crescimento em 25, a avaliação da participação dos Suns cai para 3,20. Se elevarmos a variável de taxa de crescimento em 25, as ações subirem para 7,50. Da mesma forma, aumentar as taxas de juros em um ponto percentual empurra o valor da ação para 3,55 a 1 queda nas taxas de juros aumenta o valor para cerca de 7,70. Os investidores também podem usar o modelo DCF como uma verificação de realidade. Em vez de tentar encontrar um preço de ação objetivo, eles podem ligar o preço atual da ação e, trabalhando para trás, calculam a rapidez com que a empresa precisaria crescer para justificar a avaliação. Quanto menor a taxa de crescimento implícita, o crescimento melhor - menos já foi marcado no estoque. O melhor de tudo, ao contrário de métricas comparativas como PEs e rácios de preço para vendas, o DCF produz um valor de estoque de boa-fé. Como não pesa todas as entradas incluídas em um modelo DCF, a avaliação baseada em proporções atua mais como um concurso de beleza: as ações são comparadas entre si em vez de serem julgadas em valor intrínseco. Se as empresas usadas como comparações são de preço excessivo, o investidor pode acabar segurando um estoque com um preço de ações pronto para uma queda. Um modelo DCF bem projetado deve, ao contrário, manter os investidores fora dos estoques que parecem baratos apenas contra colegas caros. Os modelos DCF são poderosos, mas eles têm deficiências. Pequenas mudanças nos insumos podem resultar em grandes mudanças no valor de uma empresa. Os investidores devem constantemente adivinhar as avaliações, as insumos que produzem essas avaliações estão sempre mudando e são suscetíveis ao erro. Avaliações significativas dependem da habilidade dos usuários de fazer projeções sólidas de fluxo de caixa. Embora a previsão dos fluxos de caixa mais de alguns anos para o futuro seja difícil, criar resultados na eternidade (o que é uma entrada necessária) é quase impossível. Um evento único e inesperado pode imediatamente tornar um modelo DCF obsoleto. Ao adivinhar o que uma década de fluxo de caixa vale hoje, a maioria dos analistas limita suas perspectivas a 10 anos. Os investidores devem estar atentos aos modelos DCF que se projetam em períodos de tempo ridículos. Além disso, o modelo DCF se concentra no investimento de longo alcance, não é adequado para investimentos de curto prazo. 13 Os investidores não devem basear uma decisão para comprar um estoque exclusivamente na análise de fluxo de caixa descontado - é um alvo em movimento, cheio de desafios. Se a empresa não atender às expectativas de desempenho financeiro, se um dos seus grandes clientes salte para um competidor, ou se as taxas de juros assumirem um giro inesperado, os números dos modelos devem ser re-executados. Sempre que as expectativas mudam, o valor gerado pelo DCF vai mudar. Embora muitos cursos de finanças defendam o evangelho da análise DCF como a metodologia de avaliação preferencial para todos os ativos geradores de fluxo de caixa, na prática, o DCF pode ser difícil de aplicar na avaliação de ações. Mesmo que alguém acredite no evangelho de DCF, outras abordagens de avaliação são úteis para ajudar a gerar uma imagem de avaliação completa de um estoque. Metodologias alternativas Mesmo se acreditar que o DCF é a palavra final na avaliação do valor de um investimento em capital, é muito útil complementar a abordagem com abordagens de preço-alvo baseadas em múltiplas bases. Se você estiver projetando receitas e fluxos de caixa, é fácil usar as abordagens complementares. É importante avaliar quais múltiplos de negociação (fluxo de pricecash, etc.) são aplicáveis ​​com base no histórico da empresa e seu setor. Escolher uma gama múltipla alvo é onde fica complicado. Embora isso seja análogo à seleção de taxa de desconto arbitrária, usando um número de lucro posterior dois anos fora e um múltiplo de PE apropriado para calcular um preço-alvo, isso implicará muito menos suposições para valorizar o estoque do que no cenário DCF. Isso melhora a confiabilidade da conclusão em relação à abordagem DCF. Porque sabemos o que um PE da empresa ou o fluxo de pricecash é múltiplo é após cada comércio, temos muitos dados históricos para avaliar as múltiplas possibilidades futuras. Em contraste, a taxa de desconto do modelo DCF é sempre teórica, e nós realmente não temos nenhum dado histórico para desenhar ao calcular. Seu navegador não suporta javascript, portanto, o menu acima não funcionará. Por favor use os links abaixo. Relatórios anuais de dados de água Recursos hídricos Os relatórios de dados foram publicados anualmente por muitas décadas para uso de engenheiros, cientistas, gerentes, educadores e público em geral. Esses produtos de arquivamento estático complementaram o acesso direto aos dados de água atuais e históricos fornecidos pela interface da rede nacional de informação de água (NWISWeb), a fonte autorizada para os dados de água do USGS. Começando com a Água Ano 2006 e terminando com Water Year 2013, os relatórios anuais de dados de água foram disponibilizados como Folhas de Dados de Site eletrônicos individuais para toda a Nação para recuperação, download e impressão localizada sob demanda. Durante esse tempo, as capacidades do NWISWeb tornaram-se mais abrangentes. Com base nessas capacidades, o USGS moveu as funções da Folha de Dados do Site no NWISWeb. A partir de 2014, a NWISWeb agora oferece um Resumo da Água-Ano sob demanda, pronto a impressão, como produto anual de dados de água. 2014-presente: resumos do ano da água Cada site de resumo do ano da água estará disponível sob demanda logo que os dados do ano da água sejam revisados ​​e aprovados como final. Para recuperar resumos do ano da água Seu navegador não suporta o javascript, portanto, o menu acima não funcionará. Por favor use os links abaixo. Isso leva você à página inicial da NWIS para o estado. Várias opções de pesquisa estão disponíveis a partir daí, incluindo uma lista de Condições atuais de sites ativos em tempo real e o Mapeador NWIS. As várias opções de pesquisa irão ajudá-lo a encontrar sites individuais. Uma vez na página do site, selecione Resumo do ano da água no menu suspenso Dados disponíveis para este site. Por exemplo, Site 07300000 water-year summary 2006-2013: Folhas de dados do site Recuperar folhas de dados do site por número de estação ou estado Pré-2005: Relatórios de recursos de recursos hídricos De 1962 até 2005, os relatórios foram publicados por Estado como documentos em papel, embora a maioria dos relatórios Desde meados da década de 1990 também estão disponíveis em formato eletrônico através desta página. Os relatórios anteriores à Water Year 1961 foram publicados em documentos ocasionais do USGS Water-Supply e outros relatórios. Documento de documentação Material introdutório: detalhes e explicações sobre a numeração do site, os dados informados e a precisão dos dados. Informações relacionadas e publicações relacionadas. Links relacionados aos dados, métodos (TWRI) do USGS, programas e redes especiais e relatórios de dados anuais passados